2025 год уже наступил, а значит, пришло время искать новые возможности для инвестиций. Опрошенные эксперты предложили несколько вариантов вложения 100 тысяч рублей, а также рассказали о рисках, которые стоит учитывать при формировании инвестиционного портфеля.
Данный материал представлен исключительно в ознакомительных целях и не содержит персонализированных инвестиционных рекомендаций.
### В этой статье:
- Облигации
- Фонды денежного рынка
- Золото
- Акции
- Основные риски
Прошлый год стал непростым для инвесторов из-за высокой ключевой ставки и усиления санкционного давления. В 2025 году высокая ставка, вероятно, сохранится, однако фондовый рынок по-прежнему предоставляет возможности для заработка при грамотном выборе активов. Эксперты, опрошенные «РБК Инвестиции», рассказали, как можно вложить 100 тысяч рублей и на что обратить внимание при инвестировании.
С учетом высокой неопределенности в геополитике и макроэкономике в 2025 году, управляющий директор департамента по работе с акциями УК «Система Капитал» Константин Асатуров советует формировать сбалансированный инвестиционный портфель. По его мнению, предпочтение следует отдавать консервативным инструментам, таким как фонды денежного рынка, замещающие и классические облигации, а также золото.
«При выборе консервативных инструментов мы советуем придерживаться сбалансированного подхода, распределяя средства поровну между рублевыми и валютными активами. В рублевой части портфеля по-прежнему отдаём предпочтение фондам денежного рынка, а в валютной — юаневым и замещающим облигациям», — отмечает Асатуров.
1. Облигации
### Почему облигации?
Аналитики, опрошенные «РБК Инвестициями», считают облигации одним из самых перспективных активов на 2025 год. Ведущий специалист по рынку долгового капитала ИК «Алор Брокер» Сергей Кадук выделяет две основные причины, почему этот год можно назвать годом облигаций.
Во-первых, резкого снижения ключевой ставки ЦБ в 2025 году не ожидается, а это значит, что акции не покажут значительного роста. Их доходность будет конкурировать с более надежными инструментами, такими как облигации и депозиты.
Во-вторых, инвесторы, обеспокоенные постоянным ростом ключевой ставки, обрушили котировки облигаций, и теперь даже у самых надежных эмитентов, таких как РЖД, «Почта России», Газпромбанк и другие, доходность составляет 24–29% годовых, пояснил Сергей Кадук.
Он отметил, что спреды по облигациям этих эмитентов в сравнении с российской безрисковой кривой составляют 4–7%, тогда как в нормальных условиях этот показатель находится на уровне 0,8–2%. «Если ключевая ставка не будет продолжать расти, спреды будут сокращаться, а котировки облигаций — расти. Инвестируя в облигации сейчас, можно легко получить более 30% годовых за счет роста их цен», — добавил эксперт, также отметив, что более долгосрочные выпуски будут расти в цене сильнее.
Какие облигации выбирать!
Руководитель проектов ИК «Велес Капитал» Валентина Савенкова считает, что в текущих условиях лучше всего инвестировать в облигации с высоким кредитным качеством, то есть в бумаги с кредитным рейтингом не ниже А-. Для более агрессивных инвесторов она допускает облигации с рейтингом ВВВ, если у компании соотношение чистого долга к EBITDA не превышает 2,5х. Савенкова также подчеркнула, что более рискованные облигации в условиях высоких ставок обладают слишком высоким риском неплатежеспособности.
Сергей Кадук также советует инвесторам, вкладывающимся в облигации, уделять внимание рейтингу эмитента и самого выпуска, дюрации облигаций и G-спреду — разнице в доходности по сравнению с бескупонной кривой, рассчитываемой на основе доходности ОФЗ. По его мнению, в текущей ситуации любые среднесрочные и долгосрочные облигации качественных эмитентов должны продемонстрировать значительный рост цены.
Эксперт подчеркивает, что для тех, кто желает получать регулярный доход, существует множество облигаций с плавающей ставкой и высокой маржой к ключевой. Например, облигации Амурской области (выпуск 24001) предлагают 5% маржи к ключевой ставке, а облигации Новосибирской области (выпуск 34026) — 4,5%.
Дмитрий Целищев, управляющий директор инвесткомпании «Риком-Траст», советует обратить внимание на длинные ОФЗ и корпоративные облигации с высокой фиксированной ставкой по купону. Среди эмитентов, которые значительно увеличили прибыль в 2024 году, он выделяет Газпромбанк, «Атомэнергопром», Альфа-Банк и ТГК-14.
Василий Карпунин, руководитель направления аналитики «Альфа-Инвестиций», указывает, что после решения ЦБ о сохранении ставки на уровне 21% есть возможность зафиксировать высокую доходность на год вперёд, увеличив дюрацию портфеля — долю бумаг с дальними сроками погашения. Он рекомендует обращать внимание на корпоративные облигации с сроком погашения от двух лет и кредитным рейтингом не ниже BBB+. По словам Карпунина, доходность к погашению по таким выпускам может составлять более 28% годовых.
Валютные облигации!
Сергей Кадук рекомендует инвесторам с повышенным риском обратить внимание на бессрочные облигации «Газпром Капитала» в евро и долларах. По его словам, котировки этих облигаций сильно снизились в период с июля по ноябрь 2024 года, когда банки были вынуждены распродажей избавляться от этих бумаг из-за трудностей с хеджированием валютных рисков в условиях санкций против Московской биржи и сокращения валютных пассивов у банков. Ликвидность в этих облигациях пока не восстановилась, но Кадук отмечает, что потенциал роста котировок по этим выпускам остаётся значительным — не менее 30–50% до уровней цен апреля-мая 2024 года.
Эксперт ИК «Алор Брокер» полагает, что возвращение ликвидности в бессрочные бумаги возможно уже в первом квартале 2025 года, так как будут погашаться валютные облигации почти на $1 млрд, а достаточно интересных новых срочных валютных выпусков предложено не будет.
Василий Карпунин отмечает, что валютные облигации почти не отреагировали на решение Банка России сохранить ключевую ставку. Это привело к сокращению разницы в доходности между рублевыми и валютными облигациями, что сделало последние более привлекательными для инвесторов. Средняя доходность по корпоративным долларовым выпускам теперь составляет 11–12% годовых. Карпунин добавляет, что такие облигации отлично подходят для валютной диверсификации инвестиционного портфеля.
2. Фонды денежного рынка!
Помимо облигаций, в ожидании начала снижения ключевой ставки частным инвесторам с капиталом ₽100 тыс. и более могут быть интересны фонды денежного рынка. Валентина Савенкова отмечает, что консервативный инвестор скорее всего будет сосредотачиваться на облигациях, в то время как инвестор с более агрессивным подходом к риску может разместить большую часть своего капитала в этих фондах, ожидая сигналов для покупки акций.
По словам Савенковой, при выборе фондов денежного рынка основным критерием является ликвидность. Эксперт отмечает, что на конец декабря 2024 года три наиболее ликвидных фонда — LQDT (компания «ВИМ Инвестиции»), SBMM (УК «Первая») и AKMM («Альфа-Капитал»). Эти фонды также имеют наибольшую историю торгов: LQDT торгуется на Мосбирже с января 2020 года, SBMM — с октября 2021 года, а AKMM — с июля 2022 года.
По словам эксперта, доходность фондов денежного рынка зависит от ставок на денежном рынке, однако каждый фонд может включать скрытые комиссии, уже учтенные в сумме чистых активов (СЧА). Чтобы выбрать наиболее выгодный фонд, следует оценить и сравнить его доходность с начала года. Среди упомянутых фондов LQDT показал доходность 18,21% с начала 2024 года по 27 декабря, SBMM — 18,02%, а AKMM — 17,89%.
В результате анализа эксперт пришла к выводу, что наилучшим вариантом являются два фонда: LQDT и SBMM. Эти фонды обладают продолжительной историей торгов, высокой ликвидностью и низкими скрытыми комиссиями в составе чистых активов. Аналитик ИК «Цифра брокер» Иван Ефанов также выделяет LQDT как наиболее ликвидный и популярный фонд среди подобных вариантов.
3. Золото
В долгосрочной перспективе вложения в драгоценные металлы остаются привлекательными. Как отмечает Валентина Савенкова из «Велес Капитала», российские инвесторы могут поддерживать "золотую" позицию двумя способами: через фьючерс на зарубежное золото на срочной секции Мосбиржи или через позицию в рублевое золото на валютной секции. «Зарубежное золото демонстрирует более высокую доходность, когда рубль укрепляется, в то время как рублевое золото становится выгоднее при его ослаблении», — объясняет эксперт.
Иван Ефанов выделяет инструмент GLDRUB_TOM, который является аналогом обезличенного металлического счета. Это спотовый контракт на покупку или продажу золота на биржевом рынке Мосбиржи с расчетами на следующий день. Инвестор оплачивает контракт в рублях (стоимость контракта на 10:40 мск 30 декабря — ₽8478,6) и получает «бумажное» золото, привязанное к цене золота и изменениям в курсе рубля.
«Вы не приобретаете физическое золото, но биржа обеспечивает его хранение в НКЦ, за что не нужно платить», — объясняет Ефанов. Инструмент торгуется в рублях и служит отличной защитой от девальвации. Аналитик подчеркивает, что золото также является эффективным средством защиты от инфляции. Однако для краткосрочных инвесторов существует риск коррекции, так как стоимость золота уже значительно выросла в 2024 году.
4. Акции
Для инвесторов с умеренным уровнем риска акции могут быть привлекательным выбором. Как отметил Василий Карпунин, индекс Мосбиржи в 2025 году имеет потенциал роста на 30–40%, если учитывать дивидендные выплаты.
Игорь Даниленко, директор по инвестициям ИК «Ренессанс Капитал», предложил следующий вариант распределения капитала в ₽100 тыс.: 30% он вложил бы в акции Сбербанка, еще 30% — в акции ЛУКОЙЛа, 30% инвестировал бы в фонды денежного рынка, а оставшиеся 10% направил бы на другие активы, исключая голубые фишки и облигации второго эшелона.
Константин Асатуров советует для агрессивных инвесторов держать до 30% капитала в акциях, учитывая высокие риски, связанные с возможными новыми санкциями, ухудшением геополитической ситуации и продолжением жесткой монетарной политики. Эксперт рекомендует равномерно распределить средства между акциями сырьевых компаний и представителями несырьевых отраслей.
В «Альфа-Инвестициях» акцентируют внимание на акциях экспортных компаний и крупных корпораций с низким уровнем долговой нагрузки. Карпунин отметил, что компании с высокими долгами, наоборот, будут отставать от индекса Мосбиржи в среднесрочной перспективе. Среди фаворитов брокера до конца 2025 года — Сбербанк, «Т-Технологии», Совкомбанк, ЛУКОЙЛ, «Роснефть», «Газпром нефть», «Яндекс», «Хэдхантер», «Интер РАО», «Полюс».
Дмитрий Целищев из ИК «Риком-Траст» выделяет ряд акций, которые могут быть привлекательными для инвесторов в 2025 году. К ним он относит Сбербанк, ЛУКОЙЛ, «Татнефть», «Т-Технологии», Ozon, «Аэрофлот», «Сургутнефтегаз», «Совкомфлот», «Ростелеком» и «Полюс».
Рассмотрим подробнее несколько интересных компаний из разных секторов.
Нефтегазовый сектор
Иван Ефанов подчеркивает, что нефтегазовый сектор имеет значительные преимущества в условиях девальвации рубля. Компании этого сектора, такие как ЛУКОЙЛ, «Роснефть» и «Сургутнефтегаз», получают большую часть своей выручки в иностранной валюте, что делает их прибыль более защищенной от колебаний курса рубля. Например, эти компании получают от 70% до 90% своей выручки в валюте, что дает им возможность выгодно извлекать выгоду из девальвации.
Кроме того, «Роснефть» недавно опубликовала сильные финансовые результаты за третий квартал 2024 года, что укрепило доверие инвесторов к компании. В дополнение к этому, руководство компании анонсировало возобновление программы обратного выкупа акций, что позитивно сказывается на котировках акций и может свидетельствовать о недооцененности их рыночной стоимости по мнению менеджмента. Это может быть сигналом для инвесторов о дальнейших возможностях роста в долгосрочной перспективе.
По словам Ивана Ефанова, компании газового сектора, такие как НОВАТЭК и «Газпром», также напрямую зависят от цен на газ, выраженных в долларах. Эти компании получают от 50% до 60% своей выручки в валюте. Однако НОВАТЭК сталкивается с определенными трудностями при реализации проекта «Арктик СПГ-2». Несмотря на это, действующие предприятия компании работают на полную мощность и не испытывают проблем с отгрузками, включая поставки на европейский рынок, который хоть и является недружественным, но по-прежнему высокомаржинальным.
Аналитик также отметил, что цены на газ в Европе выросли на 40% с начала 2024 года. В рублях этот рост выглядит еще более значительным, что дополнительно поддерживает финансовые результаты компаний газового сектора. Это создает перспективы для инвесторов, поскольку компании продолжают получать прибыль, несмотря на геополитическую нестабильность.
В УК «Система Капитал» среди нефтегазовых компаний предпочитают бумаги ЛУКОЙЛа, «Татнефти», «Газпром нефти» и привилегированные акции «Сургутнефтегаза». Эти компании привлекают внимание благодаря стабильной финансовой ситуации и привлекательным перспективам в долгосрочной перспективе, особенно в условиях роста цен на нефть и газа, а также высокой доли валютной выручки, что делает их хорошим выбором для диверсификации портфеля.
Золотодобытчики
Рекордно высокие цены на золото способствуют росту золотодобывающих компаний. Иван Ефанов выделяет компанию «Полюс» как перспективную инвестицию, отметив её стабильные показатели добычи и рекордную рентабельность (73,9%). Несмотря на рост цен на золото, котировки акций «Полюса» не успели полностью отразить этот рост, что создаёт потенциал для дальнейшего увеличения цен. Константин Асатуров также отметил «Полюс» как предпочтительный актив для инвестиций в этом секторе.
Информационные технологии
По мнению Ивана Ефанова, интересным для инвесторов является сектор технологий, который поддерживается государством и выигрывает от ухода западных компаний. В этом секторе можно найти высокомаржинальные компании с небольшой долговой нагрузкой и высокими темпами роста выручки, даже несмотря на текущую жесткую денежно-кредитную политику. Среди фаворитов «Цифра брокер» — «Яндекс», «Аренадата» и «Хэдхантер». В УК «Система Капитал» также отдают предпочтение Ozon и «Астре».
Кроме того, среди несырьевых компаний, Константин Асатуров выделяет «Аэрофлот» как перспективный актив.
Какие риски необходимо учитывать.
1. Риск усиления санкционного давления и ужесточения монетарной и фискальной политики
Константин Асатуров из УК «Система Капитал» отметил, что риски для российской экономики остаются высокими, включая возможность усиления санкционного и геополитического давления, а также дальнейшее ужесточение монетарной политики и рост фискального бремени для бизнеса через налоги, пошлины и ограничения на экспорт. В связи с этим, эксперт советует не увеличивать долю агрессивных активов в портфеле более 30%, а для инвесторов с консервативным подходом рекомендуется ограничить этот показатель до 15%. Это позволит сбалансировать риски и избежать значительных потерь в условиях высокой неопределенности.
2.Риск дефолта эмитента.
Сергей Кадук из ИК «Алор Брокер» подчеркнул, что основным риском при инвестировании в облигации является кредитный риск, особенно для бумаг с низким рейтингом. Однако для облигаций с рейтингом АА- или ААА этот риск минимален. Также существует процентный риск, связанный с возможными финансовыми потерями из-за изменений процентных ставок. Если инвестор держит облигацию до погашения, то этот риск можно избежать, так как доходность и основная сумма будут возвращены в полном объеме.
3. Сложности в диверсификации 100 тыс.
Игорь Даниленко, директор по инвестициям ИК «Ренессанс Капитал», выразил мнение, что для суммы в ₽100 тыс. создание широкого инвестиционного портфеля может быть нецелесообразным. По его мнению, с такой суммой более подходящим инструментом является депозит, так как он обеспечивает низкий уровень риска и предсказуемость доходности, что особенно важно для инвестора с ограниченным капиталом.
4. Падение цен на нефть.
Иван Ефанов из «Цифра брокер» отмечает, что несмотря на сокращение добычи странами ОПЕК+, цены на нефть не растут, как ожидалось, а остаются на уровне около $70 за баррель. Эксперт полагает, что если цены на нефть снизятся еще сильнее, это может привести к волне девальвации, что в свою очередь ускорит инфляцию.
5. Смягчение ДКП (денежно - кредитной политики).
В ИК «Велес Капитал» считают, что в 2025 году возможное смягчение денежно-кредитной политики потребует от инвесторов перераспределения активов в сторону более рискованных инструментов, таких как акции. Валентина Савенкова советует не задерживаться в инструментах с фиксированной доходностью и постепенно переходить к активам с переменной доходностью. Она рекомендует начать с закрытия позиций в фондах ликвидности и покупки акций на освободившиеся средства, заранее планируя долю акций в портфеле и ожидая сигналов для действий.
Удачи всем в инвестировании!!!
